在 PC 互联网时代，360 曾一度被视为 BAT 最有力的挑战者。但是近年来，随着移动互联网的崛起，360 长期主打的 360 安全卫士、360 浏览器与 360 搜索等 PC 端产品市场占有率出现大幅下滑，而移动端的 360 手机助手也遭到小米、华为等手机预装软件围剿。
360 在移动互联网时代始终没有出现杀手级的产品，逐渐成为没落贵族的代名词。
如果把 BAT 定义为互联网的第一梯队，京东、滴滴、新美大与今日头条为第二梯队，那么 PC 端衰退， 移动端乏力的奇虎 360 已经成为一家三流的互联网企业。
从 2016 年 3 月 30 日确定私有化，到 2018 年 2 月 28 日回归 A 股完成更名，在不到两年的时间内，360 的业务没有实质性好转，甚至还有所衰退， 但市值却出现了近 6 倍的增长，令人匪夷所思。
出来混，总是要还的， 虚高的股价和估值很快就被市场杀回了原型。
敲完钟的“新 360”，很快在震荡下跌中迎来了自己在 A 股生涯的第一个跌停，盘中市值蒸发了接近 600 亿。
这只是一个开始， 等待周鸿祎和他的“新 360”的，是至今也看不到头的漫漫熊途。
从 3 月份开始，360 股价一路下跌，从刚上市时的 65.67，跌倒了现在的 21.47，半年多的时间跌去大半。其总市值也从刚上市时的 4440 亿，跌到了如今的 1452 亿，蒸发了整整 3000 亿。
周鸿祎的 360，带着全国股民坐了一个 360 度的过山车。 高位接盘的股民，损失惨重，血流成河。比 360 股民更惨的，恐怕只有长春长生的股民了。
当然，红衣教主的日子也不好过。
今年以来，上市公司大股东的股权质押危机集中爆发，360 是其中最突出的一个。
在年初上市后不久，360 的控股股东履行承诺， 将其全部持有的公司股份全部质押给招商银行，总市值约 1590 亿元。
今年 8 月份，360 又进行了第二次股权质押。至此，其被质押的股权总市值，达到 1707 亿元，位列 A 股第一， 是唯一一家质押股权总市值超过千亿的企业，超过第二名三安光电十倍有余。
质押股权市值前十名
上市企业通过大规模的股权质押进行变相融资，最后欠款还不上导致爆仓、被质押机构冻结股份，外加一系列理不清股权官司的不在少数，最典型的例子就是贾跃亭和他的乐视。
2013 年以来，贾跃亭一共办理过 34 笔股权质押，其中已经明确解押的仅有 15 笔，还有 19 笔质押已经无法解除。最大的一笔发生在 2015 年 10 月 27 日，贾跃亭将其持有的 5.07 亿股进行了质押，套现金额近百亿。
相比之下，360 股权质押的比例和市值，比起乐视有过之而无不及。这让 360 和周鸿祎都处于极为危险的境地。
一旦 360 的股票暴跌至“平仓线”以下，那就有可能会被质押方强制平仓，不仅公司控制权恐遭易主，其经营发展更是会受到致命打击。 一度高达 4400 亿市值的 360，一旦赴了乐视的前车之鉴，后果相比乐视只怕是更加不可控。
那么，360 股票质押的平仓线是多少呢？
我们可以做一个简单的推算，360 质押的股票为限售股，一般限售股的折扣率是 30%，预警线是 160%，平仓线是 140%。根据 360 股票质押时的基准价 53.91 元，可以测算出质押时的放款价是 16.1 元，实际融资额为 529 亿元， 预警线是 25.7 元，平仓线是 22.5 元。
而截止到 10 月 30 号，360 的股价跌到了 21.47 元。 不仅早已低于预警线，而且跌破了平仓线。
当然，即使跌破了平仓线，360 也不会马上被爆仓。因为按照 3 月 12 日证监会公布的股权质押新规，大额的股权质押一旦出了问题，质押方不能立刻处置，而是要积极与客户沟通协商解决。
再加上质押方招商银行是参与了 360 私有化的 38 家投资方之一，会给予周鸿祎更多的空间来灵活处理。 但是从理论上来讲，360 已经不属于周鸿祎了。
在新书《颠覆者：周鸿祎自传》中，周鸿祎曾经这样描述回归 A 股时内心的波澜：“我知道，私有化一旦启动，再艰难也必须完成。这如同在战场上，你的枪膛里只有一颗子弹，你需要一击而中。 这就像我职业生涯里的又一场前途未卜的豪赌。”
如今， 这场豪赌即将谢幕。
从迫不及待、不惜一切代价回家，到股价遭遇腰斩、股票接近爆仓的尴尬，经过这半年的大起大落，不知如今红衣教主的心里是何滋味？
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