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高善文路演观点摘录
2018年11月15日
一
一、2018起了哪些变化？
变化一：符合预期——全球经济处于下行趋势。
2018 年，全球只有美国经济相对较好，欧洲、日本等经济提经济增速下行．
变化二：超出预期一一去杠杆鸡飞狗跳。
去杠杆政策将有调整，前期政策考虑不周，匆忙出台，出了问题没有及时调整．总方向肯定是要去杠杆，往资管新规方向去。为什么去杠杆搞得鸡飞狗跳？其实在资管新规发布前，在征求金融机构过程中，已提出很多反对意见，但由于种种原因，金融机构的意见并无采纳便匆忙出台资管新规。出台后出了问题却没及时调整，出了很多不必要的问题，如股东质押爆仓等，这些问题危机很大，市场迅受有吸收完．近期又出台很多措施，影响有待观察，还不能下结论。
高层很有决心，执行落地环节有待观察。开个玩笑，好比泰坦尼克号撞冰山了，好多乘客已掉水里。监管层想你们应该能自救，应该都会游泳，结果发现跳的人太多了，决定开个小船去捞，能捞一个算一个。但已经晚了，船到了人都凉透了，还没算只喊话不划桨的．这是少有的政策失误！市场的深邃和官员的无知都超出了想象，竟然同时发生了。政策失误在实体经济会有后果．迅妥有完全显现出来，还需要时间充分显现。
变化三：超出预期一一中美贸易战。
从几件事看出，中美对待贸易战的看落差有多大。
贸易战初期，中方表态不惜一切代价答应（打赢）中美贸易战．侠客岛、牛弹琴等官方社论口径：发扬上甘岭精神，要打硬仗－这是最早的判断（其实误判） .
近期：已不鼓励民间讨论，中方态度：在不损害根本利益悄况下，尽快求和。美方态度：不置可否，让子弹飞一会。
民间态度，开始不以为然，觉得不会真的打起来，直到美国宣布关税政策，市场激烈反映．中概股、 A 股、H股等加速下跌。
目前中方对贸易战的了解应该更深刻和清醒，跟五个月之前比有天壤之别．
基辛格、鲍尔森近期在新加坡发言．值得关注。
基辛格：中美关系再也回不到从前，但也不会发展成美苏令战，未来可能走向高度对抗性。
中方认为：中美关系像夫妻关系；但美方认为：以前是朋友关系．但现在是对抗性的竞争对手关系。
鲍尔森：提了很多具体措施和建议。目前美国对中国的高科技的留学生已屏蔽，在高科技领域，冷战已经开始。
彭斯：发表了冷战序幕演说，上周在日本演讲，提示日本政府，要提高政治站位，要擦亮眼峭（针对日本对中国示好）。近期将举行习特会，美国继续施压，放话中美要避免走向政治、经济、文化全面令战，这是最后的机会．一旦相关敌对法律进入立法程序，国会两党签署法令．将很难扭转局面．
美国的谈判目标是什么？美国要价很全面很具体，涉及一带一路、南海、 2025 等，但中方现在接不下来．中方角度：如果全盘接受，两年会动摇我们的根本制度．所以不能接．已经开价，但不能全部接下来。
中美局势走向将影响市场长期信心。反映到股市上，下跌不是完全来自企业盈利端．不仅来自于资金面（去杠杆），更反映在市场的长期信心。试想如果中国和平崛起的窗口真的关闭了，我们的资本市场没有经历过，我们这一代人也受有经历过．我们要从一个开放的、外向的经济体，走向一个被国际封闭的孤立的经济体，估值体系一定要走向国际化．如韩国，估值低，反映了大家对韩国的政治制度、经济制度有没有信心．大家最担心的，是对中国经济是否有长期信心。只要我们在正确的道路上．只要方向不错，短期磕磕碰碰没关系．不过一旦方向走错了，那是另一个问题．近期网上有一些借改革开放 40 年，怀念小平的言论，这也反映了市场的态度。
